正大期货

　　6月铁矿石期现价钱走势依旧偏强，主力合约期价盘中一度迫近800元/吨整数关口，普氏铁矿石价钱指数则突破100美元/吨至105.35美元/吨。现阶段，强劲需求继续支持铁矿石价钱，叠加巴西供应扰动，预计短期铁矿石价钱将维持高位偏强运行。

　　供应缩量不显著

　　近期铁矿石再度强势上涨源于VALE矿区关停，但现实上该矿区一季度产量已显著下滑，同比去年下降35.4%，环比降幅为25.5%，VALE矿区关停对铁矿石供应现实影响有限。此外，VALE高管依旧重申2020年产量目的维持3.1亿―3.3亿吨，发往中国的量与去年基本持平，且从高频发运数据来看，VALE暂未因疫情影响发运，其最新一期周度发运量为616.80万吨，创下年内新高。

　　回首5月以来铁矿石价钱走势，我们以为供应缩短不能充实注释铁矿石价钱上涨，无论从海内入口照样口岸到货数据看，外洋矿山发往中国的数目并未显著减量。2020年1―5月累计入口铁矿石4.45亿吨，同比增进5.10%，相较2018年同期仅下降220万吨。同时，高频到货数据显示，海内口岸到货量同样在增添，停止6月7日当周，海内26港铁矿石累计到货量为4.37亿吨，同比增进1009.57万吨，较2018年同期下降437万吨。其中，巴西到货量为7710.87万吨，同比下降669万吨，但澳矿到运量同比增添2891.19万吨至3.196亿吨，完全填补巴西和非主流矿减量。由此可见，疫情虽然影响了全球铁矿石供应，非主流矿和VALE确有减量，但澳洲提产同样显著，加之外洋铁矿石需求减量回流至海内，海内铁矿石供应并未如预期一样平常缩短。

　　海内需求超预期

　　得益于海内疫情控制较好，海内铁矿石需求强劲，无论是终端钢厂消耗照样口岸成交量，均较去年呈现出增进态势。从详细指标来看，样本钢厂烧结粉矿日耗和日均铁水产量连续高位回升。停止6/12日当周，64家样本钢厂烧结粉矿日耗为62.51万吨，近两月以来均值同比去年增进0.85%；而247家钢厂日均铁水产量为245.83万吨，创历史新高。与此同时，口岸疏港量和成交量同样放量，最新45港日均疏港量为296.30万吨，近两月均值同比去年增进4.73%，而口岸成交量5月均值同比增2.31%，而6月同比增幅上升至10.41%。多维度指标均显示海内铁矿石需求增量显著。

　　只管近期铁矿石价钱上行压缩钢厂利润，但绝大部门钢厂依旧盈利，钢联数据显示247家样本钢厂中盈利钢厂占比为94.37%，且部门品种利润在300―400元/吨，因而钢厂采购依旧努力，海内强劲需求会延续，需求端利好将继续给予铁矿石价钱较强支持。

　　成材淡季承压

　　现在，螺纹钢终端需求已有高位回落迹象。因天气因素影响，华东和华南螺纹钢库存降幅趋缓，与此同时螺纹钢周度产量却不停创出历史新高，在利润较好的情况下钢厂生产依旧努力，高供应将连续，供需矛盾将逐渐展现。而成材价钱下行将拖累铁矿石价钱。

　　综上所述，当前铁矿石库存依旧处于低位，凸显海内需求强劲，需求端利好继续给予铁矿石价钱较强支持，叠加VALE供应扰动刺激，预计铁矿石价钱将维持高位偏强运行走势。短期需注意成材淡季走弱所带来的压力。（作者单元：宝城期货）

　　本文内容仅供参考，据此入市风险自担