正大期货

一季度财报宣布后，小米对外宣布了两个新目的：一是将2024整年汽车交付目的由10万辆，增至12万辆；二是将小米之家门店数，用三年时间到2026年，从现有1万家左右拓展至2万家。

上述两大目的，基本可以大略看作雷军和卢伟冰各自的KPI新义务。在2022年底提升卢伟冰为小米新一任团体总裁后，雷军将更多精神放在了汽车营业上，并将手机营业的大后方交给了卢伟冰。

住手2024年3月31日，小米账上躺着的1273亿元现金贮备，无疑成为支持上述两大义务杀青的最强劲动力。

但在一季度增收不增利的财政显示眼前，小米的连续造血能力有了些承压的苗头。在5月23日晚宣布的2024年*季度财报中，小米当季总收入为755亿元，同比增进27%，净利润为42亿元，同比下跌1%，环比下跌11.6%。

只管经调整净利润同比增进100.8%，到达65亿元，但推动其增进的动力更多来自一笔投资公允价值更改：2023年一季度，该笔收益为-30亿元；2024年一季度，该笔收益为22亿元。

从毛利率显示来看，小米交出了一份亮眼的数据：一季度，团体整体毛利率到达22.3%，同比提升2.8%，其中智能手机营业毛利率14.8%，同比提升3.6%；IoT与生涯消费产物营业毛利率19.9%，同比提升4.1%，创历史新高；互联网营业毛利率74.2%，同比提升1.9%。

但研发和职员开支等用度的增添，又吞掉了小米大部门的毛利空间。一季度，小米研发支出到达52亿元，同比增进25.4%；职员数目增添1796人，从去年12月尾的33627人，扩张到了今年3月尾的35423人。

加上汽车领域前仆后继的竞品车型，以及手机华为等强势对手的回归，雷军和卢伟冰完成新义务的路上，势必挑战不停。

01

占总收入超六成的小米智能手机营业，一季度收入为465亿元，同比增进32.9%，出货量到达4060万台，同比增进33.7%。

凭证Canalys数据，一季度，小米全球智能手机出货量排名稳居前三，位居三星和苹果之下，占有13.8%市场份额。

全球智能手机营业的苏醒，为小米手机市场的份额增进提供了有利环境。Canalys数据显示，2024年*季度，全球智能手机市场同比增进10%，到达2.96亿台，这标志着在履历了十个季度后，全球智能手机市场首次迎来双位数增进。

外洋新兴市场，成为推动小米手机增进的生力军。在中东、拉美、非洲和东南亚，小米当季均实现了智能手机市场份额的同比增进。其中，增幅*的当数中东市场，小米市场份额同比提升7.1%，至20.9%，一举成为继欧洲市场后，小米第二个突破20%市占率的外洋市场。

字母榜（ID：wujicaijing）曾在《卢伟冰缺一场胜仗》中提到，2023年7月份，卢伟冰将外洋司理召回小米总部，再次明确开拓外洋市场的几大原则：风险低、人口基数大、消费能力强，并定下了“在每个外洋市场占有20%市场份额”的扩张新目的。

到2023年二季度，仅有欧洲市场（那时占比21.2%）杀青了卢伟冰的上述新指标。经由近一年生长，中东成了第二个。住手一季度，靠近20%市占率的外洋市场，另有印度（18.2%）、东南亚（16.5%）等。中国大陆市场占有率维持在14%。

“我以为小米在全球市场里，只要是我们在做的市场，都应该做到20%（的市占率），这是小米的品牌力、产物力能够获得的，只是我们现在的组织能力等方面没到位。”一季度财报会上，卢伟冰再次提及该目的。

新兴市场在给小米带来手机销量增进的同时，也附带了拉低单台手机平均售价的价值。一季度，小米智能手机的整体ASP微降至每部1144.7元，与之相比，去年同期为每部1151.6元。

手机主业之外，2024年一季度，小米IoT与生涯消费产物营业收入到达204亿元，同比增进21%，小米互联网营业收入到达80亿元，创历史新高，同比增进14.5%。

住手2024年3月，小米全球月活跃用户数到达6.6亿，同比增进10.6%。其中，中国大陆月活跃用户数到达1.6亿，同比增进9.7%。

赶在一季度末上市的小米汽车SU7，即将告辞只见投入不见产出阶段。

从2022年首度披露小米汽车投资用度以来，小米在已往两年间累计花向小米汽车的资金到达98亿元。今年一季度，小米再次为汽车营业投入23亿元。

从今年二季度最先，小米汽车将正式最先为团体孝顺收入，届时小米还将披露汽车营业的毛利率详情。今年4月的小米投资者大会上，雷军曾对外透露，小米SU7毛利率在5%-10%之间。

02

无论是追求汽车营业更高的毛利显示，照样尽快实现更多外洋市场20%市占率目的的杀青，小米都需要追求新的增进。

作为重渠道的汽车和手机，扩产能和拓店，无疑是开拓增进的最直接手段。

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凭证官方设计，到2024年年底，小米汽车销售服务网络将到达219家销售门店，笼罩46个都会；143家服务中央，笼罩86个都会。在4月初小米SU7正式交付之际，小米门店数目尚只有59家，且仅笼罩29个都会。

更多门店数目，将直接决议汽车销量的崎岖。同样在本周宣布一季度财报的理想CEO李想，就以为若是没有足够的展厅数目和面积，“我们只会增添产物数目，而不是销售量。”

但在挑战整年12万辆交付目的的前路上，产能成为雷军绕不外去的一道坎。“今天我们遇到的*问题就是交付。”卢伟冰在财报会上进一步强调，现在小米汽车交付时间仍约为30 周以上。

住手5月15日，小米SU7系列累计交付量到达1万辆，其在手的近9万辆锁定订单里，Max版占比最高，跨越40%，尺度版和Pro版各占近30%。

为了提升产能，从6月份最先，小米将从“单班制”改为“双班制”，以此冲刺月交付超1万辆的新目的。今年4月份*交付月内，小米月销量为7058辆。

在为汽车营业开足马力之际，作为小米大本营的手机营业，正迎来新的竞争周期。

2024年*季度，Canalys数据显示，华为履历了13个季度，重夺中国大陆市场*，出货量达1170万台，市场份额达17%，同比增进70%。

在Counterpoint给出的市场份额更改图中，由于华为的崛起，小米被挤出了中国手机销量TOP5，位居第六。

重启线下渠道扩张，成为小米应对华为等新对手的战略之一。

2020年，雷军瞄准线下渠道提出 “新零售” 战略后，接受小米中国区的卢伟冰将雷军意图进一步细化为小米之家的渠道变化和扩张。

2020 年11月，卢伟冰在一次宣布会上示意，2021年要让每个县城都有小米之家。从2015年*家小米之家正式开业算起，五年时间内天下仅铺了2000家小米之家。卢伟冰主政之下的2021年，就有8000家门店降生。

为了实现雷军畅想的2024年小米销量全球*目的，卢伟冰甚至给小米之家画过一张激进的大饼——未来3年里，让小米之家门店到达3万家。

但小米之家的激进扩张停在了2021年。从2022年最先，小米内部便转换战略，最先从扩张转向追求店面效率提升，并在2023年对部门坪效比不佳的门面举行整合。

现在，卢伟冰设计再次推进新零售疆土，设计在未来三年内，新开1万家门店，从而推动总门店数目到达2万家。

03

但在雷军和卢伟冰实现各自新目的的历程中，小米的财政显示将首当其冲。

2023年，卖出11.8万辆汽车的极氪，净亏损11.35亿元。以此推算，刚刚加入汽车战局的雷军，即便能够在年内实现12万辆的交付义务，也也许率逃不掉前期袭击规模阶段的亏损状态。

更主要的是，在汽车行业越来越比拼智能化的当下，小米在智驾方面的投入还要加大。

住手一季度，小米智能驾驶部门员工快要1000人，到今年年底，这一数字将增至1500人，并在明年继续扩张到2000人。这都需要小米为之支出真金白银的投入。

近期，据36氪汽车获悉，小米还挖来了前图森未来中国CTO王乃岩加盟，向小米手艺委员会主席、小米汽车自动驾驶认真人叶航军汇报。

招人推进自动驾驶能力升级的不只小米一家。在近期举行的小鹏科技日上，小鹏CEO何小鹏对外宣布，其智驾团队今年将扩招4000人。

只管眼下智驾投入堪比无底洞，但为了推行小米要做到“自动驾驶行业*梯队”的答应，雷军唯有一起跟到底。

可以预见的是，未来很长一段时间，小米汽车仍需要手机营业的输血。从这一点来看，需要再拓1万家门店的卢伟冰，面临的压力可能比雷军更大。

三年前的前车之鉴就在眼前。2021年，小米疯狂扩张线下门店，曾缔造过一天开店1000家的纪录。但到了2022年一季度，小米事情重点便从追求门店规模转向提升门店店效。“若何提高店效是小米今年的主要目的。”时任小米总裁王翔说道。

若何在扩店速率和门店店效之间杀青平衡，卢伟冰仍需要给外界一个信服的谜底。