正大期货

两年以来，资金问题始终悬在华谊兄弟和王忠军兄弟俩头顶的一把利剑。

公司卖资产、老板卖珍藏、大佬朋友圈乞贷……能想的设施想尽了，只为保证公司的正常谋划和实控人职位的稳固。

在伟大的资金缺口眼前，小打小闹已不能解决根本问题。华谊兄弟现在守候的，是那笔23亿元的定增资金解渴。

资金腾挪

这两年，无论是华谊兄弟，照样实控人王忠军、王忠磊兄弟，都是在资金的腾挪中艰难度日。

最近，公司再发通告，对天津银行一笔即将到期的3亿元贷款中的2.5亿元本金申请展期，限期不跨越18个月。对于这笔展期贷款，在原有担保的基础上，全资子公司浙江华谊兄弟影业投资有限公司拟弥补提供连带责任保证。

停止现在，公司及控股子公司的累计担保总额约为51.10亿元（均为对公司或子公司提供的担保），占公司最近一期经审计净资产的101.90%；公司及控股子公司的累计现实担保余额约为36.85亿元（均为对公司或子公司提供的担保），占公司最近一期经审计净资产的73.49%。

自2018年底，公司现实控制人和上市公司陆续发作资金危急以来，金融机构对华谊兄弟的信贷支持变得加倍苛刻，加大了贷款担保的力度。

今年9月，华谊兄弟（300027.SZ）和与招商银行、招银金融开展投贷联动影视剧项目融资互助，向招商银行申请3 亿元授信额度，专项用于影视剧项目融资。招商银行要求对标的影视剧项目享有的所有收益权提供质押担保，与此同时，王忠军、王忠磊配偶提供无限连带担保责任。

在投贷联动模式下，招商银行对某个影视剧项目是否放贷具有一票否决权。同时，招银方面如未能最终取得预期收益，上市公司以及王忠军兄弟，需承担对差额部门补足的责任。

在上市公司腾挪筹集资金的同时，公司实控人王忠军亦通过股票减持，来解决自身的资金需求。

今年7-9月，王忠军将通过信托设计持有的公司1.84%股份所有清空，随即，继续通告减持自己名下股份，预计减持不跨越公司总股本的3%。停止11月25日，王忠军已减持1.09%股份。

公司和老板都难

华谊兄弟和实控人这一轮资金危急，直接诱因就是《手机2》。

2018年终，受《手机2》引发的舆论影响，公司股价大跌，王忠军质押的股票面临爆仓风险。据王忠军接受媒体采访时说，那时小我私家的压力剧增。昔时，他本人就归还了十多亿的债务。

原本《手机2》是昔时贺岁档的有力竞争者，华谊兄弟也指望着这部影片打一个翻身仗。投资已经出去，影戏不能准期上映，导致整个公司的现金流泛起危急。

为了解决公司财务问题，公司不得不麋集出售资产。仅在2019年，公司就归还了47亿元债务，短期警报得以排除。

从历久来看，华谊兄弟和实控人的资金压力仍然很大。

停止现在，王忠军和王忠磊兄弟合计持有华谊兄弟21.79% 股份，所持股份中81.96%已被质押。到明年10月，将有跨越12亿元质押融资到期，其中近10亿元将在明年5月之前到期。

与此同时，华谊兄弟公司资产负债率节节攀升，到今年9月末到达57.29%，创公司历史新高，超行业均值。当期末，公司仅有货币资金4.12亿元，而短期乞贷则高达21.84亿元。

等钱来

《八佰》是王忠军心目中最好的战争片，几经脱期，终于上映。

作为疫情之后中国影戏市场苏醒的首部大片，在没有竞争对手的情况下，《八佰》终于让华谊兄弟体会到了久违的快感。30亿元的总票房收入，在华谊兄弟主控的影戏中，已良久没有泛起过。

遵照公司此前通告的相关新闻剖析，从《八佰》身上，华谊兄弟约莫可以分得6亿元收入。按网传的影戏5-7亿元的投资额，现实上公司通过这部影戏也赚不了太多钱。

然则，《八佰》对业绩疲弱的华谊兄弟的拉动效果也极为显著。今年第三季度，公司主营业务收入大幅增进，整体业绩亏损收窄，当季实现营业收入7.83亿元，较上年同期增进 45.02%，扣非净利润 6401.95 万元，较上年同期增进 148.12%。

然而，仅靠《八佰》显然是不够的。三季报显示，今年前9个月，公司营业收入11.1亿元，归母净利润-3.26亿元，整年要想实现扭亏很难。

钱，始终是悬在华谊兄弟头顶的大问题。

较高的资产负债率，已严重挤压了华谊兄弟的债权融资空间，巨额债务导致的高额财务费用，也在不停侵蚀公司的利润。

因此，华谊兄弟急需通过刊行股份融资，以优化公司现在的资源结构、降低风险。

今年4月，公司已公布非公开刊行股票募资预案，阿里、腾讯等公司将介入认购，合计募资近23亿元，将所有用于弥补流动资金和归还乞贷。

在这笔钱到位之前，华谊兄弟还得过很长一段时间紧巴日子。