正大期货

　　宏观信息

　　疫情方面，全球新增确诊人数仍在创新高。印度、巴西、南非、智利等仍未见拐点；美国连续增添。中国5月工业增添值 4.4%（前值 3.9%），前5月固定资产投资累计-6.3%（前值-10.3%），房地产投资-0.3%（前值-3.3%），5月城镇考察失业率5.9%（前值6%），社会消费品零售总额-2.8%（前值-7.5%）。国常会要求今年通过各种方式让金融系统向各种企业合理让利1.5万亿。美国5月零售和食物服务销售同比-6.08%（前值-19.9%）。本周关注周二欧洲PMI数据。

　　高频数据

　　中国有所转弱，外洋仍在缓慢恢复。6月停止最新，100都会成交土地修建计划面积同比-27%（前值 51.84%），30大都会商品房成交面积同比 3%（前值-2.3%），20中小城商品房成交面积 23%（前值 3%），6大发电厂耗煤同比 1.8%（前值 7.5%）；天下乘用车零售日均批发和零售漫衍同比 18%、-15%。大宗商品，价钱多数上涨，能化板块涨幅最大；高炉开工走低，有色和化工产品库存互有涨跌，整体转变不大。7种主要农副产品批发价钱，猪肉价钱连续上涨，相比5月最低上涨12%。百度搜索指数， “经济（金融）危急”平稳，“找工作”继续走低。境外交通和餐饮继续改善。6月停止最新美国爱迪生公司发电量同比 1.2%（前值-7%），法国核电发电量同比-22%（前值-20%），日本用电量-1%（上月-9%）。美国ICSC-高盛连锁店销售当周同比-11.5%（前值-12.6%），美国粗钢产量当周同比-35.1%（前值-36%），ABC News消费者信心指数40.2（前值38.7）。

　　金融市场

　　全球市场平稳。全球股市多数小幅走高；美元指数小幅反弹，人民币平稳，智利、秘鲁兑美元显著贬值。全球主要经济体10年期国债多数平稳，中债收益率小幅走高，中美利差扩大。美、中信用利差均缩窄。海内7天SHIBOR及DR007走高并创6月以来新高，银行间市场流动性连续收紧。

　　宏观市场

　　随着更多国家外贸数据宣布，全球多数国家5月外贸大幅萎缩，且幅度较4月显著扩大。美国5月零售消费数据同比降幅显著缩窄，但仍属历史极差水平。外洋总体在缓慢恢复。

　　整体看5月中国经济同比仍在改善，多项数据到达或者靠近疫情前水平，金融类数据则显著好于疫情前。近期部门高频数据转弱，经济向上的斜率或在放缓。随着经济趋稳，政策或进入考察期。从上周陆家嘴(行情600663,诊股)论坛相关向导亮相来看，下半年货币政策力度或有收紧。上周国常会提出指导债券利率下行，考虑到接下来各种债券供应压力大增，近期可能会再次降准。

　　有色板块

　　上周有色库存仍未见普遍增添，而全球股市上涨，动员有色价钱小幅上涨。铜库存持平，铝继续下降，铅显著增添，锌微幅下降。受疫情影响铜精矿TC降至7年以来新低，后期供应的利好在于南美精矿生产及运输环比改善，利空在于南美疫情仍未见拐点，不确定性仍存。CFTC持仓讲述显示（6.15）铜上投契多头及空头持仓数目及占比均走低，显示市场缺乏买卖热情。

　　上周：“当前有色主要线索有2条，1是以铜为代表受全球风险资产订价重估提振，体现为自3月中下旬以来铜与西欧股市走势高度一致；2是消费连续环比改善，库存较低且下降较快，存在逼仓风险，主要是铝、铅、锌3个品种。首先看第1条线索，美股反弹至当前位置，已经远远领先于高频数据显示的美国及全球经济显示，存在高估风险，考虑到疫情的二次发作及外部形势的恶化，后期美股颠簸可能加剧。再回到第2条线索，未来1、2个月，考虑到复工到达平台期以及消费步入淡季，库存将有所累积。从以上2条线索来看，有色价钱有可能会迎来短期的顶部。接下来继续考察消费和库存的高频数据来印证这一判断。”继续关注美股走势及产业高频数据。

　　建议张望或者少量空头设置，前期反弹幅度较大的品种调整空间也可能会比较大。终端企业对远期订单（3个月以上）维持偏低买入保值比例。